招商证券12月20日发布建筑行业研究报告，报告摘要如下：

上周回顾：

1）发改委指出，截止10月底，重大工程已累计完成投资7.4万亿元，已开工48个专项、476个项目；

2）1-11月房地产开发投资增6.5%，增速比1-10月份回落0.1个百分点；商品房销售面积增24.3%，增速回落2.5个百分点；

3）1-11月全国固定资产投资同比名义增长8.3%；民间固定资产投资同比增长3.1%；

4）11月上海存款总量首次突破11万亿，房贷增量回落；

5）房企拿地成本大涨50%，九成高价地楼面价高出售价20%；

6）11月M0同比增长7.6%，M1同比增长22.7%，M2同比增长11.4%；

7）国企改革文件体系顶层设计基本完成。

本周观点：中央经济会议顺利召开，与我们建筑有关的是国改、基建、一带一路；从中可以看出，国改明年是重点；紧货币宽财政，地产投资预计不行，基建仍可为；一带一路持续推荐。重点推荐金螳螂、苏交科、神州长城和铁汉生态，建议关注广田集团、全筑股份、亚厦股份、葛洲坝、隧道股份等。

1）国企改革有望提速，混合所有制将成突破口：我们建议关注四条主线：央企合并传闻（两铁等）、集团资产注入（葛洲坝、中国电建、安徽水利、北新路桥等）、壳价值（空港股份、云投生态、龙建股份、西藏天路等）、效率提升（中国建筑、华建集团等），重点推荐两铁、葛洲坝、隧道股份、上海建工、华建集团等。

2）继续重点推荐装饰板块：主要因为第一，今年订单增速快，明年是业绩兑现之年；第二，家装明年有望进入放量期，金螳螂、东易快速布局，广田、亚厦稳扎稳打；第三，装饰板块是建筑子板块里为数不多的没涨板块，有望后续补涨，重点推荐金螳螂、广田集团、全筑股份、亚厦股份等。

3）基建投资将维持高位，关注城轨、水利等方向：中央经济工作会议指出要实施积极有效财政政策，建立房地产长效机制，因城调控，基建投资将有望继续保持高位托底经济。我们认为投资将向中西部倾斜，交运、水利投资将保持高增长，其中城轨投资将进入快车道，重点推荐苏交科、两铁、中国交建、隧道股份等。

4）继续推荐PPP：可以布局三条主线，第一仍是低估值有业绩的PPP龙头，推荐东方园林、铁汉生态等；第二是前期有PPP预期，目前项目密集落地的，首推文科园林等；第三是有实质运营的企业，首推富煌钢构、金螳螂以及神州长城等，因为我们认为PPP将分化，"PPP+运营"的公司将脱颖而出。